上周我们分析了世界第二大稳定币公司Circle成功上市后股价大涨的原因（参见7月1日《第一财经日报》A11），目前其股价维持在180美元上下，比IPO价格翻了近6倍。以Circle去年利润1.57亿美元来估值，目前全球第一大稳定币公司Tether去年利润达130亿美元，如果上市其估值可以轻松突破万亿美元。截至2024年底，Tether只有150名正式员工，却创造了相当于全球最赚钱投行高盛45000名员工的利润水平。本文将分析这家世界第一大稳定币公司是如何炼成的。 Tether的起源和在中国香港成立的交易所Bitfinex紧密相连。早期，Tether依赖于Bitfinex的团队支持，以保持运营的高度灵活性，并维持极为精简的员工规模。Tether保守与谨慎的发展策略以及应对监管环境的方式，缘于其经历过的多次危机与“濒临破产”的困境。直到Tether在应对FTX倒闭引发...

刘元春上海财经大学校长，中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人本文转载自8月30日人民日报。7月份，面对国际环境更趋复杂严峻和国内疫情散发多发的不利局面，我国经济交出了一份来之不易的答卷。生产供给继续恢复，就业物价总体平稳，对外贸易增势良好，民生保障有力有效，经济延续恢复态势，这充分表明中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，具有强大的韧性和活力。我们要正确认识7月份一些数据波动的原因，把握中国经济的弹性和韧性，认清中国经济恢复的坚实基础和发展趋势。比如，尽管7月份消费环比回落，但办公用品、汽车等保持了高速增长，这表明中国消费依然在持续改善的进程中；投资增速的回落主要体现在民间投资、房地产、第三产业等领域，但基建投资、高技术产业投资、社会领域投资等

2022年8月19日，“亚洲金融危机25周年的回顾与启示”国际研讨会在北京举行。中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣在开幕式上发表主旨演讲，总结了应对危机的经验教训和留给我们的启示。以下是发言全文：1997年7月初爆发的亚洲金融危机，距今已经25年。在全球经济滞胀和衰退风险上升、一些国家和地区面临债务和金融危机冲击的今天，回顾和反思这场危机的背景和成因，总结应对危机的经验教训和留给我们的启示，不但有纪念意义，更重要的是能够以史为鉴，警示未来。亚洲金融危机发生的背景、原因及其影响开始于1997年7月初的亚洲金融危机，从泰国发端，迅速蔓延到菲律宾、印尼、马来西亚、新加坡，此后韩国、日本、中国香港都受到冲击和影响。上世纪80年代中期至90年代中期的十年，上述经济体都

站在中国共产党成立百年的历史当口，如何理解党与中国现代化的关系，是当代中国知识界的一个重要课题。本文在后发国家现代化框架中考察中国共产党的百年历史，探讨党所开辟的中国现代化道路的深刻内涵及其对于人类社会发展、特别是后发国家现代化发展的意义。在所有国家，现代化都包含转型和发展两个维度的内容。在转型方面，现代化意味着摒弃传统社会僵化的、压迫性的社会、政治和经济制度，代之以现代社会开放的、文明的社会、政治和经济制度；在发展方面，现代化意味着民众收入水平和国家综合国力的不断提高。然而，转型和发展两者并不总是同步的，而且可能相互牵制。对于后发国家而言，两者的挑战更大，因为它们要在更短的时间里完成转型和发展，一方面要尽早赶上先发国家的社会、经济和政治发展水平，另一方面又

在全球经济、贸易投资、货币金融、能源、发展、气候变化、网络安全等全球治理的各个领域，新兴经济体更加积极地参与和推动治理进程与改革议程，发挥了不可替代的推动作用乃至引领作用。长期以来，新兴经济体努力探索符合自身国情的发展道路，经济社会发展取得了令人瞩目的成果。在全球治理体系中，新兴经济体的地位与作用持续上升，并成为全球治理体系朝更加公正合理的方向发展的主要推动力。一、塑造全球治理新动力当今世界百年未有之大变局最主要的表现之一是国际力量对比持续朝着有利于新兴经济体的方向发展，并突出表现在经济实力的对比变化上。当前，新兴经济体对发达经济体的经济赶超进程仍在继续。在新冠肺炎疫情冲击下，新兴经济体仍展现出较强的发展韧劲和广阔的发展空间。在经济增长上，新兴经济体同发达经

刘伟中国人民大学教授、博士生导师，兼任国务院学位委员会委员、学科评议组理论经济学组召集人，教育部高等学校经济学类专业教学指导委员会主任委员，第十三届全国政协常务委员等。主要研究领域为中国特色社会主义政治经济学、经济发展和经济增长理论等。荣获教育部跨世纪人才、“新世纪百千万人才工程”国家级人选等称号，以及孙冶方经济科学奖、教育部优秀人文社会科学成果奖、国家级教学成果奖等重要奖项。代表作品有《宏观经济体制改革目标模式》《所有权的经济性质、形式及权能结构》《工业化进程中的产业结构研究》《中国经济增长中的产业结构变迁和技术进步》。政治经济学作为社会科学的重要特征，就在于其是民族性与世界性的辩证统一。这需要尊重不同民族、不同国家在不同历史条件下的政治经济学探索并

作者信息巴曙松，北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国宏观经济学会副会长；闫昕，中国进出口银行公司客户部；董月英，浙江大学管理学院博士研究生，北京大成（上海）律师事务所合伙人。蔡政元、林宇灵、丁宇、陈焕燃、张舒萌对本文亦有贡献。摘要SWIFT作为全球应用最广泛的金融报文传送系统，近年来频繁被西方国家用于实施金融制裁。SWIFT被“武器化”引发了国内外关切。部分研究者认为，中国的人民币跨境支付系统（CIPS）可被用来应对SWIFT制裁。本文通过比较SWIFT和CIPS的主要异同，说明两者之间并无明显的可替代性，当下更多是互补并行和协同发展的关系，进而探讨两者协同发展的必要性和可行路径。关键词：人民币跨境支付系统（CIPS）；SWIFT；协同发展中图分类号：F831文献标识码：A2022年3月，以俄乌冲突为由，美国和欧盟

刘元春上海财经大学校长，中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人本文转载自8月22日北京日报。当前经济复苏面临哪些难点如果总结我们目前所看到的困难与难题，我认为有以下几个问题：第一，如何防止疫情蔓延、降低防疫产生的冲击。疫情防控是一个底线。第二，如何扩大内需。目前大家很着急扩大内需，但一是政府支撑的力量在减弱，二是消费的场景仍然缺乏，尤其是在疫情影响下，消费心理、消费能力还没有恢复常态化。第三，这几年，国家一直在预防各种风险，但是今年有些风险超越预期。比如说房地产风险，原来预计头部企业可能出现违约风险，但是没有想到，出现的是烂尾楼和断供引发的经济和社会双重风险。还有村镇银行陆续引发的问题。这些风险比我们原先所判断的，比如说供给侧冲击的风险，所产生的